出品 | 妙投APPtwitter 巨臀
作家 | 董必政
头图 | 视觉中国
硅片龙头，TCL中环也扛不住了，半年逝世30亿元。
近日，TCL中环发布2024年半年报。上半年，TCL中环完了贸易收入162.13亿元，同比下降53.54%；完了归母净利润-30.64亿元，同比下降167.53%。
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(数据源泉：公司财报)
一直以来，TCL中环凭借其技艺带来的资本上风，被机构投资者视为不错穿越牛熊的光伏巨头。
可是，TCL中环终究如故亏了。那么，到底是为何呢？
性感尤物#01
一、逆势扩产
妙投以为，TCL中环的逝世主要源泉于其在硅片上激进的政策。
2022年下半年硅料启动放量以来，光伏产业链的供需关连发生了扭转，从供不应求到产能糟践，一直络续到刻下。
继2023年之后，2024年光伏主产业链各方式产能抓续开释，供需比进一步恶化，光伏居品价钱抓续下降。
据CPIA等专科机构统计，2024年1-6月我国多晶硅、硅片、电板、组件产量辩别同比增长约60.6%、58.9%、37.8%、32.2%，但多晶硅、硅片、电板、组件价钱辩别下降40%、48%、36%、15%。
受此影响，硅片龙头TCL中环堕入了“量增利减”的境地。
在产能和销量方面，公司的硅片产能达190GW，硅片出货同比增长18.3%至62GW，硅片抽象市占率23.5%，居于行业第一。
在利润方面，公司的毛利率、净利率仍是过正转负，辩别下滑至-2.79%、-19.59%。受光伏居品价钱抓续下降的影响，至2024年第二季度，主产业链各方式价钱与资本倒挂，6月底投入现款资本逝世阶段。
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(数据源泉：公司财报)
值得一提的是，在越卖越亏的情况下，TCL中环不仅逆势扩产，还保抓着较高的开工率。
据硅业分会最新统计数据炫耀twitter 巨臀，一体化企业的开工率督察在50%-60%之间，其他企业的开工率在50%-100%间不等。
8月27日，TCL中环在2024年半年度功绩讲明会上默示，“刻下咱们的开工率在80%傍边，后续可能会凭据销售情状作念符合的下调。”
据券商统计，2024年7月另一家硅片巨头隆基绿能的开工率已调低至38%。
在上半年光伏盈利才调抓续承压的配景下，隆基等一体化企业接受了保守真贵的政策，TCL中环却接受激进的政策，保抓高开工率。
剖释，“开工率越高，辛亏越多”的气象，在TCL中环线路出来了，上半年巨亏30亿傍边。
那么，TCL中环为何又要这样作念呢？
妙投以为，TCL中环之是以敢这样作念，主要在于凭借我方的资本上风来篡夺更大的市集份额，盘曲开启了“价钱战”。
据半年报数据，TCL中环全资本朝上行业次优约0.033元/W。
从遵守来看，在市占率方面，据TCL中环财报，公司的市占率从2023年的23.4%普及至2024年上半年的23.5%。
与此同期，硅片龙头的开工率，也平直影响到硅片方式产能糟践的进度以及硅片价钱的变化。
2024年上半年硅片的价钱幅度达到48%，是硅料、硅片、电板、组件四大主产业链中跌幅最大的方式。
而光伏硅片企业亦然堕入逝世的境地。据TCL中环半年报，光伏硅片全体产能糟践严重，从全资本竞争缓缓转向现款流竞争。
而现款流不及以渡过隆冬的硅片企业，大略率会在这场竞赛中濒临歇业、倒闭的局面。
伤敌一千，自损八百。
在盈利周期下行的配景下，TCL中环逆势扩产、保抓高开工率加重了“价钱战”。固然公司自己堕入逝世，但也加快了行业产能的出清。
#02
二、组件业务承压
酿成TCL中环功绩逝世，如故一个紧迫的要素即是组件业务。
凭据公司2024年功绩中报，公司的新动力电板组件业务板块相对竞争力不及，全体弘扬过时于同行朝上企业，在产业市集价钱下行周期，进一步株连筹画功绩。
近2年，TCL中环也有在组件业务布局，专诚成为一体化企业。戒指2024年6月底，公司的高效叠瓦组件产能达到22GW，但不及硅片产能的12%，未成气象。
一方面，纵向一体化的平正不错匡助TCL中环裁减资本，解脱对产业链短板的依赖。
另一方面，TCL中环不错通过自产组件的方式，消化硅片的部分产能。
不得不说，TCL中环贫乏组件业务，亦然出于对光伏全体竞争方式的担忧。
从组件市集方式来看，据infolink统计，戒指2024年上半年，Top4厂家已占比Top10总量约63%，相较2023年普及了3个百分点。
硬汉恒强的趋势在比年来愈加较着，Top4厂家与排行靠后的厂家比较，出货量有较着差距。
Top4厂家晶科、晶澳、天合、隆基均为一体化组件企业；而投入TOP5厂家通威略胜一筹亦然由硅料、电板片切入组件赛说念，缓缓成为一体化企业。
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一朝，光伏末端市集被“晶晶天隆”等一体化企业把控，而一体化企业的硅片多为自产。因此，看成专科化硅片企业，TCL中环的硅片出货量也会受到影响。
正因有此担忧，TCL中环便贫乏组件业务，准备走向一体化。
关于TCL中环来说，在自己组件限度成形之前，TCL中环更但愿组件市集是“乱战”，而非被一体化企业把控。
可是，刻下较为烦懑的是，组件价钱下降也超出了业内的预期。现阶段，组件业务并莫得给TCL中环带来经济效益，反而加重公司的筹画压力。
阅历了此次洗牌周期，不少中小企业缓缓启动退出竞争，组件竞争方式进一步向头部厂商连合。
与此同期，TCL中环的组件限度并未起来，因硅片太卷还需濒临现款流的竞争。
妙投以为，在这样的情况下，TCL中环的组件也将难有起色，其一体化的一厢喜悦也要任性了。
那么，TCL中环会告成渡过现款流竞争阶段吗？
刻下来看，TCL中环的财富欠债率为55.32%，在光伏行业中并不高。公司的货币资金为70.19亿，较昨年同期减少了27.9亿。
从偿债才调来看，2024年上半年公司的流动比率、速动比率辩别为1.492、1.129，较同期均有所下滑。
总体来看，TCL中环固然财务数据有所恶化，还算辛亏起，撑得住。若是硅片价钱抓续低迷；TCL中环依旧保抓较高的开工率，按照半年亏30亿的速率，TCL中环的资金扛个1年，问题不大。
*以上分析究诘仅供参考，不组成任何投资提议。
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